化纖面料(liào)一路低迷 都(dou)是原油跌價(jia)惹的禍?!

原油暴跌引(yin)起的成本塌(tā)陷,和棉花大(dà)幅下挫的壓(yā)制下🔴，整體化(hua)纖行業的弱(ruo)勢格局短期(qi)内很難改變(bian)，PTA期貨近期上(shàng)漲主要是由(yóu)原油反彈引(yǐn)發的，考慮到(dao)原油不具有(yǒu)向上動能，PTA上(shàng)漲仍🥵然要以(yi)反彈的态度(du)來對待，且不(bú)宜過分高估(gū)。

2011年以前，由于(yu)國内聚酯需(xū)求增速每年(nian)都在大幅上(shàng)👅升，而🈲國内PTA自(zi)給率不高，PTA生(sheng)産企業利潤(run)處于高位。之(zhi)後，在高額💛利(li)潤吸引下，大(dà)量PTA裝置開始(shi)上馬，但随着(zhe)全球經濟增(zēng)速下滑和制(zhi)造業向東南(nan)亞地區轉移(yí)，PTA行業由供不(bu)應求變爲供(gong)給過剩。

目前(qian)，全球一半以(yi)上的PTA産能集(jí)中在中國，化(huà)纖行業産能(neng)嚴重過剩。2011年(nian)以前，PTA生産企(qǐ)業平均負荷(hé)都在80%以上，甚(shen)至長期處于(yu)90%的高位，但是(shì)随着産能增(zeng)加，目前PTA企業(ye)負荷大緻在(zài)70%左右，限産保(bao)價隻能在短(duǎn)期内造成供(gong)給不足的情(qíng)況👅，很難從根(gen)本上改變PTA産(chan)能過剩🔞的局(ju)面，産能過剩(sheng)隻能通過淘(tao)汰落後🔱産能(néng)和行業🔴間的(de)優勝略汰來(lai)實現，這需要(yao)一個漫長的(de)過程。

原油弱(ruò)勢緻密油的(de)興起使全球(qiu)原油供給大(dà)幅增加，而由(yóu)于全球性經(jīng)濟增速放緩(huǎn)，原油需求量(liàng)增速遠遠低(di)于原油供給(gei)量增速，導緻(zhì)了全球原油(you)供需平衡被(bei)打破，原油價(jià)格大幅下挫(cuo)。随着原油産(chǎn)量大幅增加(jia)，世界各産油(yóu)國均不肯率(lǜ)先降低自己(ji)的産量，全球(qiu)原油供給過(guò)剩的問題短(duǎn)時間♉内很難(nan)得到💔解決，這(zhe)決定了原油(you)跌勢短期内(nei)很難改變，化(hua)工品受成本(běn)塌陷的影✍️響(xiǎng)，價格重心整(zhěng)體下移。

短期(qī)來看，原油受(shòu)消費旺季影(ying)響，有望企穩(wěn)，但是仍然不(bú)具備大幅向(xiang)上的空間，因(yīn)此，成本支撐(cheng)對于PTA的支撐(chēng)有限。此外🔴，由(yóu)于前期原油(you)大幅下挫，下(xia)遊企業對PTA後(hòu)市♻️比較悲🍉觀(guān)，在買漲不買(mǎi)跌心理的驅(qū)使下，補庫意(yì)願不強，原油(yóu)下跌引起的(de)恐慌甚至抑(yi)制了需求。

棉(mian)花下跌爲了(le)讓棉花價格(gé)市場化，國家(jia)将持續數年(nian)的收儲政策(cè)改爲直補政(zhèng)策。随着内外(wài)棉價格的💰回(hui)歸，國内棉花(huā)📐價格大幅下(xia)挫，棉花價格(gé)由去年18500元/噸(dun)跌至目前的(de)13000元/噸，跌幅達(da)到29.73%.由于棉花(hua)和PTA主要用做(zuò)紡織原料，在(zài)替代品同漲(zhang)同跌的作用(yong)下，棉花價格(gé)的下挫拖累(lei)了PTA的價格❄️。

造(zao)成目前PTA價格(gé)大跌的主要(yào)原因有三方(fang)面：

首先，PTA行業(ye)的産能過剩(shèng)決定了PTA價格(ge)處于一個大(dà)的下跌趨勢(shì)之中;

其次，原(yuan)油大幅下挫(cuo)引起的成本(ben)塌陷使PTA的價(jià)格重心下移(yí);

最後，棉花價(jià)格持續走低(dī)，進一步擠占(zhan)了PTA需求。

在這(zhe)三個利空因(yīn)素沒有得到(dao)根本改善的(de)前提下💋，PTA價格(ge)很難形成有(you)效上漲，即使(shi)受限産保價(jia)或者宏觀數(shù)💞據利好影響(xiang)上漲，也要以(yǐ)短期反彈來(lai)對待。